来自 六合历史开奖记录 2019-09-19 01:19 的文章
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定期开放债基收益存差异,分级债基A类份额将打

  江沂

  《投资者报》记者 邓小波

随着大盘指数重归盘整,低风险产品再次进入投资视野。日前,一批半封闭型的分级债基A类份额又将打开申购赎回,年化约定收益率在4%-4.5%之间,或成为投资者资产配置的理想标的。

  定期开放债基低风险端A份额又迎来集中开放期。据了解,仅6月就有5只开放。由于定位相似,这一类产品与银行理财产品处于近身肉搏状态。对于投资者来说,此类产品收益率存在差距,需要细细比较。

  在股市震荡加剧之际,市场上有多只分级债基A类份额在近期打开申购。因具有事先约定收益的特点,多数都获得了投资人的追捧。

分析人士指出,保本且明确约定收益是此类产品的最大特性,与银行同期理财产品比较,半封闭型分级债基A类的约定收益相对较高,且门槛大幅降低。

  少数收益较理财产品低

  据公开数据显示,今年6月市场上有7只分级债基A份额开放申购。

震荡市下吸引力凸显

  由于产品设计简单,封闭期较短,且不设申购费,定期开放基金A份额曾经是市场热捧的产品,但与理财产品竞争,投资者主要考察的是收益率。根据Wind统计,4月份发行的理财产品,1到3个月期限的,平均年化收益率为4.2%;3到6个月期限的,平均年化收益率为4.32%。从这个收益率水平看,一些基金公司面临开放的产品预期收益率略有超过,但也有一些尚未达到。有渠道人士认为,此类产品发行或现冰火两重天的境遇。此前信诚、中欧的两只定期开放债基A份额出现按比例配售,主要原因是其中一只收益为4.5%,一只为4.25%,与银行理财产品相比,具有一定的优势。而根据wind统计,本期开放的基金中,有基金约定年化收益尚不足4%,渠道认为,此类产品目前竞争对手较多,若收益率较低,预计资金申购会遇冷。

  万家添利A、天弘添利A在6月初开放。鹏华丰泽A、信诚季季添金以及博时裕祥A类基金份额均在6月7日打开申赎,且开放时间均只有一天。

近日,中欧基金[微博]公告称,旗下的中欧信用增利分级债基A类份额将于4月15日开放申购赎回,开放日期限仅为1天,其后中欧信用A将转入下一个半年周期运作。本期中欧增利A的约定年化收益率为4.25%,这相当于当前三年期定存基准利率水平。无独有偶,信诚基金旗下的信诚双盈A也将于12日开放申购,当期约定年化收益率为4.5%。

  从一些中小银行的理财产品看,期限为3个月到6个月的债券产品,年化收益超过4%的占比仍较大,投资者认购此类产品同样免认购费,根据今年记录,一般此类产品均能达到承诺收益率,对投资者来说,仍具备相当的诱惑力。

  其中,鹏华丰泽A约定年收益率为银行一年期定存利率的1.35倍,目前预计可达4.05%;信诚季季添金约定年收益率为4.2%;博时裕祥A的年化约定收益率则达到了4.5%。

据了解,半封闭分级债基以一定比例分拆成A、B两类份额,其中A份额获得约定收益(多为一年定存利率再加一定收益),并按期(一般为半年或者3个月)打开申购赎回;而B类上市交易,且具有杠杆属性。

  加息未至 收益上行空间不大

  6月24日长信利鑫A预计开放,6月26日长盛同丰A开放。长信利鑫A的约定收益率为4.1%,长盛同丰A的约定收益率为4.25%。

在近期A股市场再度陷入盘整的背景下,专业人士纷纷指出此类半封闭型分级债基A份额是低风险人士理想的投资标的。

  定期开放债基去年共成立14只,今年以来新成立的已达21只。在募集资金方面,也创下新纪录,如浦银安盛6个月定期开放债基首募规模就达到54.42亿份。据中国证券报记者了解,这与今年分级债基收益遥遥领先有直接关系,其中有一些产品收益率接近股票型基金。

  另外,7月6日左右将开放的中海惠欲A,约定收益率为4.4%。

另一专业人士则直言,近期上市交易型债基和分级股基稳健份额已经大幅上涨,风险随着加大,短期吸引力有限;对于低风险的投资者,推荐定期打开申购赎回的分级债基A份额,其收益和本金无风险,能够为投资者提供流动性和收益均好于银行定存的投资品种。

  但对于约定收益率定期开放基金来说,影响收益率最大的因素是利率水平的变动,另外,该类产品及时推出升级版,在半年期的主流产品之外,还推出4个月、一年期的产品,也有一些基金B份额不在市场上直接交易,避免了二级市场折溢价率对收益的影响。低风险端则在约定收益率方面,较前两年的产品也有所提升。由于几乎所有的基金收益率水平都是在一年期存款利率的基础上在上浮一定水平,因此一年期存款利率的波动将直接影响此类基金的收益。而据记者采访发现,资金面的宽松是今年上半年的主基调,预计三季度加息的可能性并不大,从目前看,无论从国外或国内,流动性宽松仍是主流,因此此类基金收益率上扬的空间并不大,但锁定半年收益的不确定性也很小。

  “这类产品收益和流动性都优于定期存款。”好买基金分析人士对《投资者报》记者表示,“因此投资者可以将银行定期存款转换为该类基金。”

抢食银行理财产品份额

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  分散风险的利器

值得注意的是,由于在收益率和理财期限上具有类比性,业内一般将此类定期开放的债基A份额与银行短期理财产品相比较。
记者翻看目前在售的银行理财产品,大致有“不保本”与“保本”的区分,绝大部分半年左右的理财产品是“不保本”,而少数“保本”产品的预期收益率在3.5%至4.31%之间。

  分级债券基金在投资运作上无异于一般的债券基金,不同的是分级债券基金对权益做了分割,按照一定的策略分配给子基金。形成了A、B两类,分级债券基金的A 类份额是低风险份额,类似于固定收益产品;分级债券基金的B类份额由于使用了杠杆,风险比较高,但是同时也有可能取得较高收益。从今年以来的业绩水平来看,分级债券基金的B份额业绩远好于一般债券型基金。

而数据显示,目前分级债基A份额绝大多数收益率在4%以上,博时裕祥最高达4.5%,完全能与银行理财产品抗衡。

  据统计,目前市场上有30只半开放式的分级债基,这些分级债基A类获取约定收益率,定期打开申赎,大多为半年打开一次申赎,也有天弘添利A、信诚季季添金3个月开放一次的情况,但没有更短期可申赎的产品。约定的收益率大多在4%~5%。

另一方面,银行理财产品销售起步5万,高至几十万甚至上百万,而基金公司则最低百元即可申购,对于普通投资者来说,半封闭型分级基金A份额参与门槛更低。

  康宏财富理财师表示:“从整体上看,分级债券基金具备了封闭式债券基金的基本特征与优势。在封闭期内,它可以上市交易,并且不需因流动性风险而牺牲收益,当看好市场时,还可以进行适度的杠杆操作来扩大收益。与此同时,它还根据一定的比例,进行份额与风险的分级。与传统分级基金共享一个杠杆博弈的机会不同,债券基金分级首先可以分散信用风险,将信用风险集中到那些愿意获取高收益并承担相应风险的投资者。”

“设计初衷,就是抢食银行短期理财产品市场份额。”某分析人士指出,从产品本身设计而言,分级债基A份额的收益视同无风险收益,与银行定存利率比较A份额收益相对较高,门槛和交易成本都比理财产品低,是短期银行理财产品很好的替代产品。且其期限相对较短,适合进行短期滚动理财。

  无论如何分级,所有收益或者亏损都是来源于母基金,基金公司不会因为分级而承担亏损。在市场上扬的时候,高杠杆部分产生的超额收益是产生于A份额的贡献;在市场下跌的时候,A的固定收益则来源于B份额的超额损失。

事实上,由于具有理财类产品特性,分级债基A类更易受到广大中小投资者的追捧。根据中欧信用增利分级债基2012年年报,其A类份额个人投资者占比为100%。此外,天弘丰利A、信诚双盈A也高达99%。

  康宏财富理财师表示,与银行理财产品相比,此类定期开放申赎的分级债基A类基金千元即可起购,且持有一期后(产品仍在运作期)可继续持有,省去银行理财产品寻找衔接的问题,是普通投资者很好的理财选择。

  安全性强成本低

  与银行理财产品,分级债基A类份额也具有不少吸引力。

  在收益率上,据Wind资讯统计,分级债基A平均年化约定收益率在4.2%左右。最高的浦银安盛增利A达5.25%,这个水平已超过大多数银行理财产品。而银行理财产品最低投资门槛为5万元,分级债基A仅为1000元。

  由于分级债基不上市交易,无价格波动风险,获得约定收益率概率高。而银行理财产品有不少属于浮动收益的非保本品种,投资组合不透明,也不定期公布净值。

  上述好买基金人士表示,分级债基风险主要是央行调整定期存款利率,以及债券违约风险,但违约风险很小,即使出现风险,B份额会先承担损失,所以没有意外情况的话,A份额完全可以达到约定收益率。投资者可以选择约定收益率高的产品申购。

  “其设计初衷,就是抢食银行短期理财产品市场份额。”他说,与银行定存利率比较A份额收益相对较高,门槛和交易成本都比理财产品低,是短期银行理财产品很好的替代产品。且其期限相对较短,适合进行短期滚动理财。

  对于约定收益率的差异,上述人士认为,这是产品设计方向和理念不同产生的结果。约定收益率不同的产生是很复杂的过程,普通的稳健型投资者根据约定收益率进行选择。

  同时,该人士还提到在银行端购买会收取一定费用。在基金公司直接购买更利于投资者。

  康宏财富理财师提醒投资者,分级债基A开放申赎,申购资金不一定能全额获配,在资金认购较多时可能按比例配售,甚至在完全没有资金赎回时可能完全申购不到。此外,新发分级债基A类还面临从认购到基金成立期间的时间损失,期间认购的资金只能获较低利息收益。■

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