来自 六合历史开奖记录 2019-09-03 11:20 的文章
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互联网时代银行综合理财优势仍无可取代,基金

  记者 陈宁

  薛亮

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理财通平台华夏财富宝赎回延至T+1

宝宝成长再遇瓶颈 收益下滑垫资压力凸显

  乘利率市场化东风,以“余额宝[微博]”为代表的互联网金融理财产品持续上演着辉煌。但“水能载舟亦能覆舟”,一旦未来市场利率中枢下行,各类“宝”的高收益率优势或将不复存在。

  记者薛亮自2013年支付宝[微博]正式推出“余额宝[微博]”以来,各种类似产品如雨后春笋般快速出现。由于这些产品投资门槛低,赎回方便灵活,流动性极强,再加上收益率不俗,很快就吸引了相当数量的投资者,其中年轻一辈中低收入的投资者更是成为这类产品购买主力,因而这些产品也被誉为理财新“神器”。虽然,互联网理财已经在分流银行存款,但传统银行理财凭借综合化理财的优势,依然占据主导地位。

图片 1微信截图

  如今各种“宝”类产品同样都打着现金管理工具的旗号,但又有着不同的市场定位,如余额宝针对的是支付宝[微博]用户的消费余额,东方财富网推出的“活期宝”是针对股票账户的闲钱。普益财富研究员叶林峰在接受大众证券报和财信网记者采访时表示,更加明确精准的客户定位,将从不同方面分流本该流向银行的各种“闲钱”,加速货币基金对银行存款的替代,长期来看就是在分流银行理财产品的潜在客户。

  互联网理财产品冲击市场

  每经记者 朱丹丹 发自北京

  从本质说,各种“宝”都是货币基金的销售平台,而货币基金的投向是货币市场的各类工具,其中绝大部分是协议存款,其收益率明显受市场整体资金价格的影响。叶林峰认为,之所以这类产品能够提供7天年化达到甚至超过7%以上的收益率,是乘了利率市场化的东风。但是“水能载舟亦能覆舟”。一旦未来市场利率中枢下行,各类“宝”的高收益率优势将不复存在。

  “其实无论是支付宝推出的‘余额宝’,还是天天基金网、东方财富网推出的‘活期宝’等,其实都将投资者账户资金用以认购货币基金份额,因而现阶段可以将余额宝与增利宝货币基金划上等号,将各种‘宝’视为货币基金的一个销售平台。”普益财富研究院叶林峰认为。

  近日,微信理财通发布了一则通知称,通过腾讯微信理财通提交的华夏财富宝基金的赎回业务,于3月28日上午10时起到账时间调整为赎回的第二个工作日,这意味着理财通暂停赎回“T+0”。

  从流动性上来看,虽然余额宝能够实现客户赎回资金T+0到账,但这并不是货币型基金的结算方式出现了变革,而是通过基金公司以自有资金为客户提前垫资而实现的。“这意味规模越大,垫付资金的压力越大,一旦出现大规模的赎回,超过基金公司垫资的能力,基金公司无力承担,则可能对收益形成负面影响。”叶林峰说,另一方面,监管已经开始加强对基金公司的该类货币型基金的风险控制要求,要求将风险准备金与所投资协议存款的未支付利息挂钩,前者必须对后者全额两倍覆盖;而且,目前货币型基金享受协议存款提前支取不罚息的优惠政策,今后一旦该项优惠政策被取消,货币基金将面临重大考验。这些风险都对基金公司在与各类“宝”挂钩的货币基金的流动性管理上提出了更加严格的要求。

  虽然各种“宝”的本质是若干货币型基金,但其有着不同于传统货币基金的创新之处。例如,余额宝实现了货币基金的T+0赎回,流动性较传统货币基金更强。而正是这一功能的实现,使得客户将投资理财和第三方支付功能融为一体,符合支付宝用户的切实需求。余额宝是根据网络消费群体的特征,提供的创新型个性化理财服务,让消费余额也能获得增值机会。

  腾讯方面人士告诉《每日经济新闻》记者,是接到华夏基金[微博]的通知,建议咨询华夏基金。华夏基金一位工作人员则表示,是由于服务升级所致,目前还无法确定具体恢复时间。

  互联网金融将银行中的的睡眠资金唤醒,但叶林峰认为,就家庭储蓄资金而言,互联网金融无法取代目前的银行理财综合理财服务。“综合理财服务不局限于提供某种单一的金融产品,而且需要专业团队就不同客户提供全方位、分层次、个性化的服务,具体可以包括为顾客制定储蓄计划、投资计划、税金对策、继承、经营策略等方案,并帮助其实施。这都是单纯的互联网金融目前无法企及的。”叶林峰说。

  以各类“宝”为代表的互联网金融理财产品的本质是被称为“准储蓄”的货币基金,其独具的实时支付功能,使其对储蓄存款有了更强的替代性。而在国内理财市场,投资者更多地是将银行理财产品视为储蓄存款的替代品,将其看成是“类存款”(实际上是一种错误的观念)。由于二者都对储蓄存款产生替代作用,因而互联网金融理财产品的“逆袭”对银行理财产品形成一定的冲击。

  “个人认为,取消赎回‘T+0’的原因有三个方面:首先现在处于季末、月末,流动性压力比较大;其次,货币基金产品规模不断扩大,基金公司垫资成本提高;第三,互联网金融监管政策有收紧态势,对该类产品资金申购金额有一定的影响。”北京君德财富投资管理有限公司首席分析师袁建明指出。

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  以余额宝为例,虽然它针对的是支付宝用户的消费余额这样的“零用钱”,但一般人的“零用钱”更多是以商业银行活期存款的形式存在,再加上余额宝的收益率却远远高于活期存款利息,随着市场的推广,使得更多的活期甚至是定期存款流向余额宝。

  普益财富理财分析师叶林峰指出,互联网金融理财在经过去年爆发式的“野蛮生长”后,今年不仅将面临自身发展过程中的各种风险和问题,而且还将逐渐被纳入监管,尽管其销售模式与产品特性对传统银行理财产品形成一定的替代,但无法完全将其取代。

  叶林峰表示:“在余额宝业务推出之后,理财市场上各种类似的理财服务不断涌现,一时出现各种‘宝’。这些‘宝’同样都打着现金管理工具的旗号,但又有着不同的市场定位,如东方财富网推出的‘活期宝’则是针对股票账户的闲钱,更加明确精准的客户定位,将从不同方面分流本该流向银行的各种闲钱,加速货币基金对银行存款的替代,长期来看就是在分流银行理财产品的潜在客户。”

  理财通发通知暂停“T+0”

  互联网金融理财产品面临潜在风险

  3月28日,理财通发布《关于华夏财富宝基金赎回服务到账时间的通知》称,“接到华夏基金管理公司的通知,于2014年3月28日上午10:00起理财通平台的华夏财富宝货币基金的赎回服务到账时间调整,在理财通平台提交的华夏财富宝货币基金的赎回业务将于第二个工作日到账。”

  从收益性看,货币型基金的投向无疑是货币市场的各类工具,其中绝大部分是协议存款,其收益率受市场整体资金价格的影响无疑是很明显的。之所以2013年这类产品能够为众多投资者提供7天年化达到甚至超过7%以上的收益率,可以说正是“利率市场化”的“时势”,造就了互联网金融理财的各类“宝”,但是,一旦未来市场利率中枢下行,各类“宝”的高收益率优势将不复存在,这是必须意识到的。

  “调整主要是由于服务升级,目前还无法确定具体恢复时间。”华夏基金一位客服人员告诉《每日经济新闻》记者。

  从流动性上来看,虽然余额宝能够实现客户赎回资金T+0到账,但这并不是货币型基金的结算方式出现了变革,而是通过基金公司以自有资金为客户提前垫资而实现的,这意味规模越大,垫付资金的压力越大,一旦出现大规模的赎回,超过基金公司垫资的能力,则可能对收益形成负面影响。另一方面,监管已经开始加强对基金公司的该类货币型基金的风险控制要求,特别是对基金公司就所投资的银行协议存款进行风险管理,要求将风险准备金与所投资协议存款的未支付利息挂钩,前者必须对后者全额两倍覆盖;最后,由于目前货币型基金享受协议存款提前支取不罚息的优惠政策,因此一旦该项优惠政策被取消,货币基金将面临重大考验。上述三个风险点都对基金公司在与各类“宝”挂钩的货币基金的流动性管理上提出了更加严格的要求。

  银河证券银行业分析师黄斌辉指出,大概有两个原因:一方面,之前的货币基金产品都是“T+1”,而余额宝[微博]类产品均是“T+0”,打破以前货基的规则,是最主要的卖点,而这种形式必然涉及到垫资的问题;另一方面,监管层已开始加强对基金公司该类货币型基金的风险控制要求,特别是对基金公司就所投资的银行协议存款进行风险管理。近日,央行[微博]负责人更是明确表示,“不允许存在提前支取存款或提前终止服务而仍按原约定期限利率计息或收费标准收费等不合理的合同条款。”

  关于互联网理财的安全性问题,叶林峰认为,从资金安全性上来看,由于互联网金融理财产品采用了互联网作为资金划付的渠道,其安全性始终是一个难以忽视的问题。此前也有媒体报道过有投资者因为支付宝账户被盗导致余额宝的份额被赎回并转出的情况。另外,在手机支付日益流行的现在,手机丢失导致投资账户损失的报道也常见诸报端。因此,在互联网理财产品大发展的今天,如何保障投资者账户的资金安全也是互联网各类“宝”的销售平台所必须解决的问题,而对于银行理财产品来讲,安全性无疑高出很多。

  “可能最主要是因为垫资问题,但这并不是货币型基金的结算方式出现了变革,而是通过基金公司以自有资金为客户提前垫资而实现的,且这个资金比例大概需要5个点左右,如此一来,随着货基产品规模不断扩大,垫资的压力就会非常大。当然,协议存款红利政策取消也有一定的影响。”华泰证券非金融行业分析师陈福指出。

  银行理财将进一步巩固其优势

  袁建明告诉《每日经济新闻》记者,首先,因为现在是月末、季末,银行面临考核压力,银行的资金需求增加,会导致资金利率上升,银行自身的理财产品和短期储蓄收益会有所提高,对客户来说,有把自己资金从余额宝类产品转向银行理财产品这样一个趋势。其次,从货币基金规模来看,采取“T+0”赎回形式是为了增加流动性,但需要基金公司或者第三方支付进行垫资,当货币基金规模增大到一定程度,垫资的成本就会提高。第三,互联网金融监管政策有收紧的态势。一旦监管加强,客户要转入余额宝类产品额度及资金申购的金额可能会受到一定影响,申购的人就会减少,赎回量会加大,(未来)“T+0”能否维持是一个很大的问题。

  互联网金融对传统的银行理财业务有一定影响,将消费资金和储蓄资金打通,将银行中的睡眠资金唤醒,但是就家庭储蓄资金而言,互联网金融无法取代目前的银行综合理财服务。综合理财服务不局限于提供某种单一的金融产品,而且需要专业团队就不同客户提供全方位、分层次、个性化的服务,具体可以包括为顾客制定储蓄计划、投资计划、税金对策、继承、经营策略等方案,并帮助其实施。秉承母行的资源和经验,外资银行在这方面的优势尤其显著,以恒生银行尤为典型,该行根据投资者在人生不同阶段的理财需求,由专业的团队设计个性化的财富管理规划,为投资者提供投资、保险、按揭贷款、海外投资和企业银行等方面的服务,帮助其在事业、个人和家庭等各方面实现财富保值增值。使得国内的外资银行未来能够在银行理财产品朝着真正的代客理财方向转型的过程中更加迅速和富有成效。

  袁建明指出,互联网金融理财产品受追捧一个很大的原因,就是资金赎回采用“T+0”,如果没有“T+0”,产品的吸引力肯定会下降。另外,互联网公司以用户体验为首要原则,在设计金融产品之初即把客户实时赎回的便利放在首位,一旦取消“T+0”,客户的体验度就会大幅下降。

  “整体来看,互联网金融理财在经过去年爆发式的‘野蛮生长’后,今年不仅将面临自身发展中的各种风险与问题,而且将逐渐被纳入监管,尽管其销售模式与产品特性对传统银行理财产品形成一定的替代,但无法完全将其取代,传统领域的银行理财产品和服务随着利率市场化的持续推进也在不断转型和创新,并朝着真正的财富管理转型。”叶林峰认为。

  互联网金融理财品面临困境

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  近期,伴随着收益率持续下滑,加上监管政策逐渐收紧,互联网金融理财产品的发展面临着前所未有的困境。

  “互联网金融理财产品前期那种爆发式增长可能会慢慢减缓,未来发展面临两大挑战:一是监管政策的逐渐收紧,由于银行吸收的资金受到互联网金融威胁比较大,所以先是中国银行业协会提出将协议存款改为一般存款,这样一来,货币基金产品收益肯定会大幅下降,再加上四大行下调快捷支付转账额度限制等动作,该类产品的申购量会有所下降。另一方面,在利率市场化背景下,银行理财产品的收益还蛮高的,如果货币基金产品收益持续下降,对客户的吸引力就会下降。”袁建明告诉记者。

  叶林峰指出,互联网金融理财产品面临几方面潜在风险:首先,从收益性看,货币型基金的投向无疑是货币市场的各类工具,其中绝大部分是协议存款,其收益率受市场整体资金价格的影响很明显。其次,从流动性看,垫付资金的压力越来越大、监管加强风险控制要求及协议存款提前支取不罚息的优惠政策,这些风险点都对基金公司在与各类“宝”挂钩的货币基金的流动性管理上提出了更加严格的要求。最后,从资金安全性看,如何保障投资者资金安全也是互联网各类“宝”的销售平台必须解决的问题。

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