来自 六合历史开奖记录 2019-09-08 05:55 的文章
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瞄准新兴花费,下四个月医药股生势可期

                  

  每经记者 宋双 发自贵阳

  众禄基金研究中心 崔晓军/文

  南方基金旗下首只医药保健基金——南方医药保健灵活配置基金已于日前正式获批,近期将面市。

  南方医药保健基金掌门人杜冬松有着医药基金经理中罕见的十年外科医生从医经历,这样的专业背景使其对于医药行业见解独到。

  南方新兴消费增长分级是一只股票型基金,股票投资占基金资产的比例范围为80%~95%,其中投资于新兴消费主题相关的股票合计不低于股票资产的90%。债券、权证、货币市场工具、资产支持证券及国家证券监管机构允许基金投资的其他金融工具占基金资产的比例范围为5%~20%,其中现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%,基金持有权证的市值不得超过基金资产净值的3%。

  据悉,南方医药保健基金股票投资占基金资产的比例范围为0-95%,投资于医药保健行业证券不低于非现金基金资产的80%。作为一只混合基金,该基金产品属性可促使基金经理发挥自身行业研究的优势,主动控制仓位和精选个股,攻守兼备,以保证超越“1年期银行定期存款利率(税后)+1%”这一业绩比较基准投资目标的实现。

  杜冬松在“2014中国医疗改革资本论坛”期间接受《每日经济新闻》记者专访时指出,不希望医院盈利长期保持高速过快增长,并且医院的公益属性与盈利属性是同等重要的。

  南方新兴消费增长分级通过深入研究我国宏观经济结构转型方向和长期发展趋势,选择具备新兴消费增长主题的上市公司进行投资,追求基金资产的长期增值。消费驱动经济增长,新兴消费增长将是中国经济持续高速增长的新动力。新兴消费增长主要包括两个方面,一是直接受惠于居民收入增长而产生的消费升级需求,另一方面是新生活方式、新技术、新商业模式的出现,创造的新生消费需求。

  值得一提的是,南方医药保健基金拟任基金经理杜冬松拥有11年证券从业经验,目前为南方基金研究部消费组组长、医药行业首席研究员。Wind统计显示,今年以来截至12月6日,杜冬松管理的南方新兴消费股票分级进取B份额净值增长30.95%,收益居135只封闭式基金第七位。(郑洞宇)

  杜冬松早已放下手术刀,转战二级市场,于去年底担任南方医药保健基金的基金经理。面对上半年医药行业的调整,杜冬松建仓较为谨慎。他认为下半年医药股行情可期。

  南方新兴消费增长分级通过场外、场内两种方式公开发售南方消费基础份额。投资人场外认购所得的份额,将被确认为南方消费基础份额。投资人场内认购所得的份额,将按1∶1 的基金份额配比分拆为南方消费收益份额和南方消费进取份额。南方消费收益份额和南方消费进取份额具有与南方消费基础份额不同的风险收益特征,南方消费收益份额为低风险且预期收益相对稳定的基金份额,其约定年基准收益率为一年期银行定期存款利率(税后)+3.2%,南方消费进取份额为高风险且预期收益相对较高的基金份额,享有剩余收益的分配权。由于南方消费进取份额内含杠杆机制的设计,南方消费进取份额净值的变动幅度将大于南方消费基础份额和南方消费收益份额净值的变动幅度,即南方消费进取份额的波动性要高于其他两类份额,其承担的风险也较高。

  不希望医院盈利高速增长

  南方新兴消费增长基金合同生效后,基金管理人申请南方消费收益份额和南方消费进取份额上市交易,办理南方消费基础份额与南方消费收益份额和南方消费进取份额之间的份额配对转换业务。配对转换指南方消费基础份额与南方消费收益份额、南方消费进取份额之间按约定的转换规则进行转换的行为,包括分拆和合并。分拆指根据基金合同约定,每2份南方消费基础份额按照1∶1的配比分拆成1份南方消费收益份额和1份南方消费进取份额的行为。合并指根据基金合同约定,每份南方消费收益份额和南方消费进取份额按照1∶1的配比合并成2份南方消费基础份额的行为。受场内份额配对转换业务与开放式机制的影响,每份南方消费收益份额与南方消费进取份额的市价总和将与两份南方消费基础份额的净值之和趋同,但是,南方消费收益份额或南方消费进取份额仍有可能处于折/溢价交易状态。此外,由于场内份额配对转换业务与本基金开放式机制会形成一定的套利机会,南方消费收益份额与南方消费进取份额的交易价格可能会相互影响。

  “我不希望医院每年都有30%或50%的高盈利增速,我希望它维持在15%~20%。”杜冬松向《每日经济新闻》记者表示,“医院行业的特殊性使其具有两个性质,首先是公益性质,其次才是盈利性质。对于大型综合性医院或在某个地区具有代表性的医院,即便是社会资本进入也不能忽视其公益性质,除非是社会资本进入后令医院产权结构完善,管理能力提升,真正在可改善的空间进行发展,使得医院盈利增长才是健康的。”

  南方新兴消费增长分级为南方基金(微博)旗下的首只分级基金,基金瞄准新兴消费主题,主要甄选中国经济转型过程中的可选消费、主要消费、医疗、电信、信息等五大优质消费行业进行投资,具有鲜明的主题投资特征。拟任基金经理为杜冬松和张旭,杜冬松具有基金执业资格,10年证券从业经历。2008年9月加盟南方基金管理有限公司,现任研究部医药行业首席研究员和消费组组长。张旭毕业于中央财经大学, 获金融学硕士学位,具有基金从业资格。2008年加入南方基金管理有限公司,曾任金融及地产行业研究员、高级策略研究员,现任南方盛元基金经理助理。建议投资者适当关注。

  杜冬松同时认为,目前医院通过改革把运行效率和成本降下来,其利润可能会有出现比较快速的提升,但随着改革逐步完成,也将回归到正常的盈利水平,“我觉得这个正常的盈利水平可能要到3~5年后才能出现。”

  投资建议等级划分:

  杜冬松向记者表示,医生的专业背景为其投资医药股带来必不可少的知识和经验。“医药是一个很专业的产业,投资医药行业不仅要研究政策,还要关心各种疾病的演变,同时面对各种新药品,这一系列的钻研都需要专业医学背景的支持。因此不仅是基金经理,医药行业研究员更需要专业的医学背景。”

积极关注 投资价值高,可积极参与认购
适当关注 投资价值良好,可适当参与认购
中性 投资价值一般,风险点明显,不建议认购,也不给予回避建议
谨慎 风险较高,回避

  杜冬松认为,目前的医疗服务行业已进入快速并购期,有龙头逐渐集中的趋势,就像当年的商贸零售业,当然最关键的是要有好的盈利模式,并且提供出色的医疗服务。

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  下半年医药股行情可期

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  一直以来,杜冬松有一个观点:“医药是一个永远的朝阳行业,蕴含着较大的投资机会。”不过,从医药板块上半年走势来看却是稳中有跌。杜冬松向《每日经济新闻》记者表示,受药品降价等不利政策的压制,制药类上市公司股价表现不太好,但下半年医药股行情可期。

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  目前医药板块的估值大概是35倍,相对A股估值来说稍微偏高,但35倍的估值从医药行业历史来看并不是特别高,而是偏低。上半年医药行业的调整,也是对去年整体增长的调整,这个调整其实很有必要,而医药降价和反腐行动也是促成调整的主因。杜冬松认为,这样的调整对下半年行情反倒可能是一个铺垫。

  从流动性角度考虑,医药行业需要更多新增资金,而在新增资金进入市场后,医药行业作为防御性行业会迎来更多机会。公立医院混合所有制改革、医疗服务和医疗器械等都是一些很好的投资标的。

  在医院改革领域,杜冬松认为4类企业最受益。首先是其合作的医院拥有好的治疗团队,医疗力量输出水平高;其次是专业连锁医院模式者,不过能否保持稳定的治疗水平是关键;第三是提供药房托管的公司等;第四是利用自身资产运作实力在医院链条进行产业布局者等。

  一季度末,杜冬松管理的南方医药保健基金前十大重仓股是天士力、海思科、羚锐制药、中恒集团、华润三九、云南白药、洽洽食品、同仁堂、伊利股份和中炬高新。

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